没订单、3家光伏子公司停产，光储大黑马国晟目标千亿的故事恐破产

谈股论论论经

小时了了，大未必佳。随着周期调整的深入，靠着夸大项目总投资额、订单总金额、市场地位，在光伏圈哗众取宠、喧宾夺主的跨界大黑马正褪去身上华丽的外衣，将其不堪示人的平庸、危如累的经营、财务状况显露于众。

回望这轮深度周期调整，当初意气风发跨界光伏的棒杰股份、聆达股份已经易主，沐邦高科、天宜新材启动了预重整，仕净科技还未找到“接盘侠”……如今，在这场堪称跨界光伏“敦克尔刻大撤退”名单上，又要加上一个新的名字。

11月3日，国晟科技（603778）公告称，公司旗下主要从事光伏业务的“三驾马车”——安徽国晟新能源科技有限公司（简称“安徽国晟”）、江苏国晟世安新能源有限公司（简称“江苏国晟”）、安徽乾景宇辰新能源有限公司（简称“乾景宇辰”）已于9月8日起停产。

停产的核心原因是没有订单。对此，国晟科技在公告中的给出的解释是，公司光伏业务板块受行业供需情况、订单亏损、国内装机阶段性回落、海外贸易环境趋紧等多重压力的影响，故公司光伏业务订单急剧下降，营业收入大幅缩减。安徽国晟、江苏国晟和乾景宇辰没有正在生产的订单，截至11月3日仍处于临时停产状态。

当然，国晟科技在公告中也提出了“救治”之道。为摆脱困境，寻求健康、长远的良性发展，优化产业结构，提升运营及盈利能力，公司正在积极寻求优质光伏业务订单，预计2026年12月7日前恢复生产。

同时，国晟科技也提到了若不能及时恢复生产的风险。其中的风险之就是，公司未能在2026年12月7日前恢复生产，根据《股票上市规则》第9.8.1条的规定，公司股票存在被上交所实施其他风险警示的风险。换句话说，若到12月7日还停产，国晟科技的股票可能要戴上ST的帽子。

今天已是11月4日，安徽国晟、江苏国晟和乾景宇辰已停产了近一个月。按12月7日的复产终极期限，国晟科技满打满算还有一个月时间来争取复产。否则，公司股票被ST或在劫难逃。用调侃中国国足、中国男篮的一句话来表达对国晟复产的担忧，现在留给国晟科技的时间不太多了。

纵观其他跨界新军的停产后的再复产之路，迄今业内尚未有成功二次复次的先例。

2024年3月14日，聆达股份宣布子公司金寨嘉悦电池片厂临时停产，原定在4月15日复产，又推迟至5月15日，后来直到现在也未复产。

2025年3月1日，棒杰股份宣布子公司扬州棒杰新能源科技有限公司（简称“扬州棒杰”）电池片产线临时停工停产，原计划临时停产不超过3个月。直到现在，扬州棒杰也未复产。不但没有复产，棒杰股份还终止了总投资80亿在江山建设20GW电池片、20GW硅片的扩产计划。

对于深陷债务危机的跨界玩家而言，临时停产后再复产，如蜀道之难，难于上青天，噫吁嚱，危乎高哉！现在临时停产的国晟科技面临的困境，一点儿都不比当初的聆达股份、棒杰股份轻松。

我们注意到，就在11月4日，国晟科技又披露了与中国电建山东电建之间的诉讼进展。山东电建变更了诉讼请求，之前是诉请法院判决山东元隆世安、山东晟成世安支付拖欠的工程款4529.1381万元。最新的诉求是，判令山东元隆世安、山东晟成世安支付剩余全部应付未付工程款7239.4670万元。

山东电建还新增了一项诉讼请求，判令山东电建在山东元隆世安欠付原告工程款范围内对国晟异质结10GW双碳产业园5GW高效异质结光伏组件项目一期（2.5GW组件）组件厂房、丁类仓库3、光伏车库、食堂、门卫1、室外工程、围墙、二次配工程配套相关附属设施设备折价、拍卖或者变卖所得价款享有优先受偿权。

这一新增要求对变卖资产享有优先受偿权的诉求，表明作为合作伙伴的山东电建已对山东元隆世安偿债能力感到担忧。增加这一条款，保证了工程建完了不致于还不上债而鸡飞蛋打。

据不完全统计，国晟科技子公司因项目违约、拖欠工程款、拖欠供应商垫付货款等接连被新疆地方国资、山东电建、凤台县兴州供应链管理有限公司等起诉，三桩诉讼合计涉案金额已达2.6596亿元。加上安徽国晟拖欠上海电气恒羲光伏光伏组件货款约1.15亿元，以及拖欠江苏大航电气5124.69万元单晶电池片货款，这五笔欠款合计已达4.322亿元。

截至2026年9月30日，国晟科技总负债20.04亿元，较2026年年中的21.12亿元减少了一丢丢，但债务形势仍较为突出。其负债率已升至86.43%，而2024年、2025年同期的负债率分别为64.21%和70.52%，呈肉眼可见的逐年上升之势。

不仅国晟科技及其子公司债台高筑、负债率高企，其控股股东国晟能源也因给多项采购、借款合同提供担保而卷入诉讼纠纷。目前，国晟能源所持107,895,827股被质押，占其持股数量的99.63%，处于被司法拍卖阶段的股份数量为33,707,310股，占其持股数量的31.13%，占公司总股本的5.11%。

如此高比例的股份质押，意味着一旦相关股票进入司法处置程序，国晟科技可能有发生控制权变更的风险。

繁花落尽，留下一地残红。3家子公司停产、诉讼不断、固态电池项目无实质进展，表明国晟科技这家曾抛出900亿扩产计划，拿下近36亿元央国企采购大单，被游资吹票包装成目标千亿市值的十倍HJT黑马、光储龙头，只不是资本运作一枚棋子，前景无可限量光储故事有点儿讲不动了。

时间是有记忆的，从2025年10月15日跨界进军固态电池，到2026年9月8日安徽国晟等3家子公司停产，国晟科技只用了不到一年的时间就从神坛跌落凡间。说实在的，其跨界光伏、储能的包装都不是很高明，故事讲得也是并不吸引人，但资本喜欢“造神”，更有投资者乐于跟风。一个神话故事破产了，还有新的故事开始在酝酿。