指数狂飙四千个股陪跑！A股割裂行情愈演愈烈 何时到头？

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       AI产业链为何成为资金疯狂抱团的核心驱动力？

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　　今日，A股再度上演“冰火两重天”。科创50指数盘中大涨4.18%，一度突破2000点心理关口，再创历史新高；创业板指涨超2%，同样刷新历史高点。然而，光鲜的指数背后，全市场约4000只个股下跌，微盘股指数下跌近3%。市场成交继续维持在3万亿上方，但天量资金并未雨露均沾，而是以前所未有的速度进行着极致的分化。

　　

　　市场的极致分化并非单日呈现，而是一段时期的常态。自5月微盘股指数创下阶段性高位以来，其回撤幅度已接近20%。而同期，半导体、AI等科技方向持续走强，资金虹吸效应愈演愈烈。市场正经历一场足以载入史册的结构性风暴：指数在狂欢，多数个股却在陪跑。

　　本轮极端分化的核心驱动力，是资金对AI产业链的疯狂抱团。美光科技财报大超预期、SK海力士宣布赴美上市募资294亿美元加码AI业务，海外科技巨头的景气信号不断强化A股科技主线的叙事逻辑。在此背景下，全市场成交额排名前5%的个股吸走了近一半的资金，这种极致的成交集中度已逼近2007年金融地产抱团、2015年“互联网+”抱团和2021年初核心资产抱团的历史峰值水平。

　　

　　多名公募人士将此定性为科技股的阶段性资金“虹吸”效应，小微盘股更多是受到资金面和市场情绪的扰动，而非方向性逆转。市场正在经历一轮剧烈的风格再平衡——资金从中小市值品种向大盘蓝筹及硬科技核心资产迁移。

　　割裂行情何时休？两个信号值得密切跟踪。

　　其一，7月业绩窗口的景气验证。7月15日前，沪深主板上市公司需强制披露半年报业绩预告。这一规则天然带有“高景气筛选”属性——能在预告期释放正向业绩信号的公司，往往具备真正的盈利支撑。当前半年报景气线索主要集中在AI硬件产业链、上游周期品以及具备出海优势的中游制造三大领域。届时，科技股的上涨究竟是泡沫还是基本面驱动，将迎来首次业绩“大考”。

　　

　　其二，微盘股指数的止跌企稳。从历史数据看，万得微盘股指数历史上的最大回撤曾达46.73%，但在非极端流动性危机环境下，23个交易日内的最大回撤可达25%左右。当前近20%的回撤已接近历史“击球区”。若微盘股指数出现放量站上关键均线等企稳信号，则意味着资金开始从极致抱团向外扩散，市场有望迎来阶段性的风格回归。

　　对于普通投资者，当前最危险的举动是“打不过就加入”——在科技股加速冲顶阶段盲目追高。前5%个股成交集中度突破45%后，短期反噬风险不容忽视。根据国信证券的研究，历史上看每当前5%个股成交集中度突破45%这一极值后，往往意味着资金抱团行情易走向松动、甚至市场反转，例如14/12、18/01、21/02。就本轮情况而言，前5%个股成交额集中度已达到48%，已超过45%的极值水平。这个时候，不盲目追高是上策。

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　　策略上建议“守正出奇”：一方面，对于已深度回撤、基本面尚可的中小市值品种，不宜在恐慌中割肉离场——微盘策略的长期韧性经得起时间考验，每一次历史级回撤之后都表现出极强的修复能力；另一方面，对于科技主线，可等待7月业绩预告的景气验证后再做决断，而非在情绪高点追涨。

　　市场的撕裂不会永远持续。当虹吸达到极致，钟摆终将回摆。对于有准备的投资者而言，当下的割裂不是风险，而是机会的重新洗牌。保持耐心，等待微盘股止跌与业绩窗口这两大积极信号的共振——那将是市场从“指数牛市”走向“真实牛市”的关键转折。

戈壁滩

这次抱团和以前是不一样的，都是真实的业绩，不是以前的牛市都是预期，不能简单的对比，美股这么多年牛市，回调是肯定有的，回调完中报业绩好的还是会接着涨