大家都来设想一下：国家层面出手救市后股市会咋样？

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  近日，新一轮救市政策集中出台，已经出台的救市政策，除6月27日的降息、降准外，都是证监会层面的。近日，救市已上升到国家出手层面。刚刚由证监会出面，发布央行承诺协助证金公司提供流动性的消息，就是对救市已上升到国家层面的含蓄承认。这个变化不应不察。

最近很热闹，从中小板、创业板等上市公司到基金公司，你方唱罢我登场，集体吹拉弹舞说学逗唱，各种表态和姿式。但这些基本都是文工团男女文艺兵表演，不是真正能上、会上战场的我英勇解放军。真正实实在在马上确定落地的救市之策只有两个：

1、21家券商共同出资1200亿，用于投资蓝筹股，周一资金到位。

2、暂停IPO，已参与申购的资金退回。

这就是说，救市虽已上升到国家层面，但实际动用的手段与工具范畴，至少在已公开的内容看，目前仍旧局限在证监会层面，这同样不应不察。

以上两个“不应不察”说明两点：

1、这个市是救定了，不救过来，不会罢手。这次将会以国家的工具箱为后备依托，但现在掏出来的，还是证监会小工具箱里的工具。

2、对救市的效果，还不应马上就抱非常乐观的幻想，不应觉得明天或下周就一定会一飞而起，趋势立改，不再回头。

以下分几点来略微详细说。

一、该如何看目前救市的工具

1200亿，相对于现在的Ａ股市值，很小。相对于现在的日成交量，也不大，仅10%左右。如果把资金看成弹药，这点弹药并不充足。考虑到这是由券商集资的，并不是由财政部或央行等国家钱袋子里出的，这也可看成是券商自救。

或者可以这么理解：国家的意思是要我救可以，但你们得先自己出点血自救。从这个意义上说，这次救市，还是有基本伦理底线的。否则，赚钱他们自己享受，赔钱由国家拿着大家的银子给他们抬轿子，理上说不通。

如果有机制能够把这点意思扩大到相关的基金、大户、信托公司、商业银行、配资公司们等身上，就更好。

可惜，现在似乎做不到。但希望今后能建立起这种机制。因为可以断言，这样可能危及整个金融系统的股灾绝不会是最后一次。如果次次都这样，政府将会遭受越来越多的道德怀疑与指责，而这些不知或不愿自我节制的疯狂炒作者与参与者，也会更肆无忌惮地继续疯狂。反正赚了钱是自己的，落入困境有人给擦屁股。为什么不？

比1200亿更具效力的，是暂停IPO，并且，已申购的也把钱退回去。这是一种极强烈姿态与信号。靠1200亿投进去，扭转不了预期，但这种姿态，至少在扭转人们预期方面的作用，要大于此前一切如降低交易费、放松融资管理等，也大于这1200亿。

理想的愿景是，由这1200亿（当然，还有汇金未公开的入市资金）当“药引子”，以暂停IPO扭转预期，把场外资金（包括IPO暂停后那些无新股可申的打新资金）引入股市投向蓝筹股，以此拉动股指向上。

要达此目的，必须有两个基本条件应满足：

1、1200亿＋汇金入市资金所组成的“药引子”，份量足够。

2、暂停IPO＋国家层面救市姿态体现，对预期改变的推动力足够。

这两个“足够”到底是不是足够，自己分析判断。私以为，勿再悲观，但也不要太乐观。

惟一可以比较乐观的是，如果实践表明不“足够”，会有后续手段跟上，直到“足够”。

二、救市的底线与目标

既然国家层面已表示出救市姿态，那么，目前的3600点（上证指数，以下提及指数时均为上证）就应是现阶段的“国家底”。这个要比此前央行降息降准与证监会出政策时人们所说“政策底”，更有“底”气些。不排除下周还有向下穿破的可能，但原则上，大的且持续时间较长的向下空间在接下来这个阶段已被封死。

向上目标是4500点。这点在券商们昨日表态中已明确：“21家证券公司同时承诺，上证综指在4500点以下，证券公司自营股票盘不减持，并择机增持。”

4500点是什么概念？还是此前几篇一直强调的60日均线。周五收盘，60日均线为4503.74。

这一目标说明，由牛转熊的结果，是管理层目前仍不能接受的，他们还是想把市场救回牛市通道。

另一方面，观察30日均线，已至4698.93，并已弯头向下与60日线间高度差不足200点。如果不能在一定时期内使指数回到60日线上，并拉平30日线，30日线将可能下穿60日线。从技术上看，届时，又一波较大幅度下跌趋势将形成。再往回挽，代价更高。

所以，救市目标为4500点，这个基本判断，是有政策面与技术面双重因素支持的。

三、后市会如何发展

短期看（比如一至两个月），应就是如上所说，以3600点为基本底，向4500走。但不要寄望会一冲到顶，要做好有反复的心理准备。也不要完全肯定目标一定会达到。如果非要参与不可，建议还是参与蓝筹股行情。这不是说题材股概念股之类不会涨，也会，但解放军兵力有限，不会把阳光雨露遍撒到每一个股票上，只能是套在里面的资金借此救市机会自救。你若参与，比较危险。

中期看（比如三至六个月），私愿意相信，经过此次股灾，管理层会汲取经验与教训，救市的目的只是为了防止金融机构因股灾波及出大问题，不是想要把股市用国家之力重新推回疯狂状态。因此，待股市基本稳定之后，还是主要靠股市自发力量来寻找、走出自己的轨迹。同时，类似于注册制到底何时、如何施行等问题悬而未决。所以，不应对中期股市抱太多不切实际的幻想。

长期的就不说了，因为凯恩斯说过：“长期是对当前事务的误导。长期内，我们都死了。”

以下建议是犹豫再三后才决定说出来的：

如果你现在被深套在其中，近期的操作目标与思路宜以全身而退，乃至以小赔（甚至不大赔）为赚（如果你手里的股票太垃圾或太“题材”）为好，不宜又马上寄望由亏转赢。这有助于调整心态。大灾之后，人们往往需要做些心理重建，股灾后也一样。有机会就出来，让自己静静，再说。

只是建议，仅供参考。

四、一些担忧

此次股灾，暴露出中国股市从规则到管理上的一系列问题。有些属于陈年顽疾，年年说时时犯。有些属于新问题，比如，杠杆放大及移动互联网沟通、传播、交易环境下心理预期和交易行为一致性的快速达成，与传统管理方式、思维的陈旧及决策链条反应迟纯间的矛盾等。从历史经验与现实情况看，这些问题解决起来没有一个是容易的，而资本市场规模的增速却是飞快的。市场规模与管理能力间的矛盾，越来越大，危险也就越来越大。

比如此次股灾，起于严查融资配资，但为了救市，转眼就放松了融资。这种机会主义的权宜作为与政策，事实上为以后埋下了更多的雷。如果为了保证股市不下跌，在融资配资问题上，继续目前的混乱局面，那今后的股市就只能是一个无法经受任何风吹草动的股市。这样的股市岂不成了一柄时时高悬于顶的达摩克利斯之剑？

在我看来，今后，最让人担忧的一个灾难引爆点可能在创业板及拟议中要推出的战略新兴板。

此次股灾，创业板的领跌让人印像深刻。这一板块因盘子小公司少又能讲故事，给了中国股市有悠久“光荣传统”的坐庄恶炒以巨大机会。基金公司等机构大肆坐庄把股价炒上天，上市公司高管肆意高位套现。双方或心有默契或背后联手，直把股市当成无节制提款机。如果说有人恶意做空中国股市，那么，在创业板，这些机构、公司及个人，就是在十倍百倍地“恶意做多”，直至以自己做多到把股市真正做空。

炒股炒预期，炒成长性，这话与理都没错。但以此来为创业板等的恶炒辩解、掩饰与开脱，则是揣着明白装糊涂。这些上市公司的真实情况如何、未来前景如何，炒作者心知肚明。自己恶炒或跟风的目的是什么，更是肚明心知。

今年以来，大众创业、万众创新如火如荼已成运动之势，互联网＋亦如油烹烈火，烈焰熊熊。这其中，已进入与还将进入的资金量如天似海，这些资金的最终利益变现地，都瞄在了创业板、新兴板这些二级市场上。同时，大批中概股也看着国内股市人疯钱多的高估值高套现生态眼热心更热，急欲回归狠捞一把。如果这些趋势不改而股市生态又没有根本改观，继续发展下去，假以时日，创业板新兴板的资金炒作规模将难以估量，一场前所未有的泡沫盛宴与随后的危机，将可能使今天的股灾相形之下，不过是小孩子玩爆竹炸了一下手而已。

说这些不是想说长期，是想最后给大家一个建议：

如果怕错过发财机会非要留在股市不可，那：

1、一定不要把全部身家投进来，更不要借钱炒股。

2、只投入自己财力和心理承受能力都能承受的了的资金量。

3、任何时候都要戒贪，不要让暴富梦左右了自己的实际操作。

切记：本质上，中国这种以散户为主体的股市，是一个由中低收入群体向高收入群体转移财富的场所，而不是相反。