A股缩量收跌险守3700点，业绩验证期如何应对市场震荡？

谈股论论论经

A股继续探底。

10月21日，市场三大指数延续调整态势。其中，上证综指跌0.6%，报3713.03点，险守3700点。深证成指跌0.82%，报11704.35点；创业板指跌1.62%，报2694.71点。

对于市场的持续调整，有券商首席策略分析师对澎湃新闻记者分析称，主要是两方面因素所致：“一是情绪面的继续低迷，市场观望情绪较浓。可以看到，市场成交额继续维持在低位。”

Wind数据显示，周三A股成交额继续维持在1.4万亿元水平，为1.44万亿元。与此同时，自9月23日以来，A股成交额已连续15个交易日未超过2万亿元规模。

“整体看，A股周三（10月21日）再度虎头蛇尾，开盘小幅冲高后震荡回落，两市合计成交较前一日小幅缩量。缩量收跌，说明资金仍处于观望状态。”联储证券表示。

“另一方面，则是盘面结构。总的来说，当前科技股仍在消化前期涨幅的过程中。”上述券商首席策略分析师说。

富国基金也分析称，科技板块本轮行情累计涨幅较大，当市场情绪从“放大镜找利好”切换到“放大镜找利空”时，任何风吹草动都容易被放大，股价需要时间来消化前期涨幅。同时，资金也有“高低切换”的需求，在市场调整阶段，部分资金会从高位拥挤的赛道撤出，流向低估值、低预期的方向寻求“避风港”，这在一定程度上加剧了科技股的短期波动。

“科技赛道的市场预期打得比较满，业绩预告即便高增，只要不及部分资金预期中的‘上限’，也可能遭遇‘利好兑现’式的回落。”富国基金指出。

此外，富国基金进一步指出，海外长端利率上行，提高了全球资金的折现率，高估值、长久期的科技资产首当其冲；近期美国通胀黏性再度受到关注，美债长端利率维持高位，市场重新定价“更高、更久”的利率环境，科技公司的价值更多来自未来利润，因而对无风险利率更为敏感。

展望后市，三季报业绩验证期，A股将作何表现，投资者又该如何应对当前市场的分化与波动？

联储证券表示，当前盘面分化的核心逻辑，在于业绩验证期资金主动规避盈利预期下修的赛道，持续向景气确定性更强的 AI 算力、软件服务方向集中，短期资金风险偏好偏弱，对部分前期涨幅较高、盈利承压的成长赛道进行获利兑现。

“三季报密集披露期，建议投资者重点关注前期跌幅较大，但经营景气度高，三季报预期增长较好的个股。”联储证券称。

富国基金则指出，从三季报预披露的情况看，科技板块的景气度依然较高。“全球AI资本开支尚未出现显著趋势拐点，国内算力建设、半导体自主可控、产业数字化与AI应用渗透仍是中长期方向；部分硬件环节的订单和盈利也仍在验证产业景气。”

技术面上，有券商投顾分析称，指数周三（10月21日）再度冲高回落，市场自此前的区间震荡进入情绪缓慢修复阶段，超跌之后的轮动仍是主要形态。结构上，指数每次逼近3700点一带都能看到资金维系，筑底盘整形态仍在延续，唯一不足的是成交量。因此，操作上需留意量能变化，跟踪与指数形成共振的题材。

中原证券宏观策略分析师张刚表示，当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.27倍、38.62倍，处于近三年中位数平均水平上方，仍适合中长期布局。接下来，预计上证指数继续震荡整理的可能性较大，结构再平衡为核心特征。

“投资者可密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注通信设备、半导体、IT服务以及农林牧渔等行业的投资机会。”张刚指出。