2026年5月27日，A股市场迎来历史性一幕：创业板指盘中冲高至4148.23点，短暂超越上证指数，成为当日市场最大焦点。这一幕迅速唤醒投资者对2021年“创业板超沪指即见顶”的魔咒记忆。但结合当前市场结构、产业逻辑与估值基本面分析，此次指数交叉并非历史简单复刻，而是新旧经济动能切换的关键信号，魔咒打破的概率显著提升。
回顾历史，创业板指与沪指的两次交叉均伴随市场剧烈调整，“魔咒”由此深入人心：
1、2021年7月13日，创业板指首次盘中超越沪指，当日冲高回落收跌0.56%，半导体、新能源等成长股随即进入剧烈震荡期；
2、同年7月29日至8月6日，创业板指连续7个交易日收盘站上沪指，彼时新能源、电子板块业绩爆发支撑指数走强，但随后全球需求回落、产能周期错配，创业板指从高点持续回落，“超越”成为阶段性顶部。
两次交叉后成长板块均迎来调整，使得“创业板超沪指=行情见顶”的认知固化，成为市场重要心理锚点。
不过，从盘面表现看，此次指数交叉的市场环境与2021年存在显著差异。5月27日当日，沪指受金融、地产等传统权重拖累震荡下行，午盘收跌1.11%报4099.23点；创业板指则在AI算力、半导体、高端制造等硬科技赛道带动下逆势走强，午盘上涨0.70%报4071.41点，盘中最高触及4148.23点。全市场超4600只个股下跌，仅831只个股上涨，白酒等防御板块午后发力，呈现明显的高低切换特征，资金从高位科技向低位防御板块分流，与2021年成长股集体抱团的行情结构截然不同。
深层来看，本轮创业板走强的核心驱动逻辑已发生质变，基本面支撑远超2021年。
一方面，2021年创业板上涨依赖新能源赛道的产能扩张与题材炒作，最终因需求不及预期、产能过剩导致估值崩塌。而当前创业板权重集中于AI算力、半导体、储能、创新药等硬科技领域，处于自主可控、技术迭代与全球需求爆发的增量周期；
另一方面，数据显示，2024年9月24日以来，创业板指累计上涨超160%，2026年一季度创业板整体净利润同比高增，估值处于历史合理区间，相对沪指市盈率比值显著低于2021年，业绩兑现能力更强；
反观上证指数，其编制方法采用总市值加权，并纳入大量传统周期性行业（金融、地产、石油石化等），且ST股、*ST股不剔除。随着A股上市公司数量突破5600家，总市值体量持续扩大，但新增个股中大量属于中小市值或传统行业，对指数拉动的边际效应递减。更关键的是，沪指受制于金融地产等“大块头”增长放缓、盈利修复乏力，即便科技成长股活跃，也难以推动指数持续大幅上涨。这是指数编制规则与经济结构转型共同决定的长期特征，而非短期市场情绪所致。
不过，短期市场仍面临多重扰动，创业板难以单边上行。一方面，超级IPO密集来袭，科技板块短期面临估值稀释压力，资金分流效应或加剧波动。另一方面，当前市场亏钱效应显著，今年以来约半数个股下跌，主力资金净流出明显，投资者风险偏好偏弱。历史规律显示，创业板指在快速上涨后往往伴随获利回吐，此次超越沪指后，短期震荡调整概率较大，但这属于上涨途中的良性消化，而非趋势逆转。
总之，创业板指再度超越沪指，不是魔咒重现，而是A股市场风格切换与产业结构升级的必然结果。2021年的魔咒根植于题材泡沫与产能错配，而当前创业板上涨由硬科技产业周期与业绩兑现驱动，基本面韧性更强。中长期看，在科技自主可控与经济转型背景下，创业板作为成长核心标的，仍有上行空间，后续大概率持续超越沪指。短期而言，投资者需警惕IPO冲击与获利回吐风险，控制仓位，耐心等待市场消化波动，把握科技主线调整后的布局机会。
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发表于 2026-5-27 20:11
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